Pamela Kross- Wall Street obecnie doświadcza dwuletniej hossy, z głównymi indeksami giełdowymi osiągającymi rekordowe poziomy.
- Wzrost sztucznej inteligencji, silne wyniki korporacyjne oraz napięta sytuacja polityczna napędzają ten rynek.
- Jakość zysków korporacyjnych się pogarsza, a wiele firm zawyża swoją kondycję finansową.
- Wskaźnik Shillera P/E dla S&P 500 osiągnął 38,37, co wskazuje na historycznie bardzo wysokie wyceny rynkowe, które były powiązane z korektami.
- Niektóre firmy, takie jak Tesla i Palantir, osiągają zyski głównie z działalności niezwiązanej z ich podstawową działalnością, takiej jak kredyty regulacyjne i przychody z odsetek.
- Inwestorzy są zachęcani do skoncentrowania się na jakości zysków, a nie tylko ich ilości, aby uniknąć potencjalnych pułapek.
Wall Street płynie na niesamowitej fali, a indeksy giełdowe, takie jak Dow Jones, S&P 500 i Nasdaq, osiągają bezprecedensowe szczyty. Ta dwuletnia hossa była napędzana takimi czynnikami, jak wzrost sztucznej inteligencji, napięte otoczenie polityczne i niespodziewanie silne wyniki korporacyjne. Jednak pod tym imponującym sztafażem czai się niepokojąca rzeczywistość: jakość zysków korporacyjnych pogarsza się.
Obecna wycena rynku akcji znajduje się wśród najwyższych w ciągu 154 lat, co wskazują alarmujące dane z wskaźnika Shillera P/E dla S&P 500. Na początku lutego wskaźnik ten osiągnął 38,37 — tylko po raz trzeci w historii taki szczyt został osiągnięty w trakcie ciągłej hossy od 1871 roku. Historycznie, tak wysokie wyceny poprzedzały znaczące korekty rynkowe, co powoduje niepokój inwestorów.
Przyglądając się głębiej, widać, że niektóre czołowe firmy zawyżają swoją kondycję finansową. Weźmy na przykład Teslę. Chociaż chwali się niemal 9 miliardami dolarów dochodu, ponad połowa tych przychodów pochodziła ze sprzedaży kredytów regulacyjnych i przychodów z odsetek — a nie z działalności podstawowej. Tendencja polegająca na poleganiu na przychodach niezwiązanych z innowacyjnością jest powszechna, a firmy takie jak Palantir i Apple także borykają się z podobnymi problemami. Palantir niedawno ogłosił imponujący wzrost, jednak znaczna część jego zysków pochodziła z odsetek, a nie innowacji produktowych.
Co z tego wynika? Pośród rosnących zysków i szczytów rynkowych inwestorzy powinni szczegółowo ocenić jakość zysków, a nie tylko ich ilość. Rzeczywistość jest taka, że pod blaskiem Wall Street znaczna część zysku korporacyjnego może być niczym więcej jak tylko iluzją.
Odkrywanie Wall Street: Ukryta prawda za hossą
Obecny stan rynku akcji
Wall Street doświadcza niezwykłej hossy, z głównymi indeksami takimi jak Dow Jones, S&P 500 i Nasdaq osiągającymi bezprecedensowe wysokości. Ten dwuletni wzrost przypisuje się kilku czynnikom, w tym szybkiemu rozwojowi sztucznej inteligencji, napiętemu krajobrazowi politycznemu i zaskakująco silnym wynikom korporacyjnym. Jednak pod tą powierzchnią kryją się poważniejsze problemy, szczególnie dotyczące jakości zysków raportowanych przez niektóre wiodące firmy.
Wycena rynku i kontekst historyczny
Obecnie wycena rynku akcji znajduje się wśród najwyższych poziomów w ciągu 154 lat, a wskaźnik Shillera P/E dla S&P 500 wzrósł do 38,37 na początku lutego. Taki poziom wyceny występował tylko dwa razy w poprzednich hossach od 1871 roku, często będąc wyznacznikiem istotnych korekt rynkowych. Inwestorzy są zrozumiale ostrożni, ponieważ historia sugeruje, że takie zawyżone wyceny mogą być nie do utrzymania.
Jakość zysków korporacyjnych: dokładniejsze spojrzenie
Mimo że zyski wyglądają na solidne, wiele korporacji rzekomo przeszacowuje swoją kondycję finansową. Na przykład, raportowany dochód Tesli w wysokości niemal 9 miliardów dolarów budzi wątpliwości, ponieważ ponad połowa tych przychodów pochodziła ze sprzedaży kredytów regulacyjnych i przychodów z odsetek, a nie z podstawowego biznesu motoryzacyjnego. Ta tendencja nie dotyczy tylko Tesli; firmy takie jak Palantir i Apple również są pod lupą, z znaczną częścią ich zysków pochodzącą z źródeł nieoperacyjnych, takich jak odsetki, a nie innowacji produktowych.
Kluczowe spostrzeżenia i trendy
1. Jakość zysków a ilość: Inwestorzy muszą rozróżniać między ilością zysków a ich jakością. Kluczowe jest ocenienie, czy zyski pochodzą z zrównoważonych praktyk biznesowych czy z jednorazowych zysków, takich jak kredyty regulacyjne.
2. Wskaźniki wyceny: Historyczne trendy wskazują, że wysokie wyceny często są następowane przez korekty. Obecny wskaźnik Shillera P/E wskazuje, że ostrożność jest uzasadniona dla inwestorów długoterminowych.
3. Nowe trendy w przychodach korporacyjnych: Poleganie na źródłach przychodów nieoperacyjnych staje się trendem wśród dużych firm technologicznych, co może wskazywać na potencjalną zmianę w sposobie, w jaki firmy raportują i osiągają rentowność.
Ważne pytania dotyczące obecnego rynku
1. Co wskaźnik Shillera P/E wskazuje na przyszłą wydajność rynku?
Wskaźnik Shillera P/E sugeruje, że rynek jest przewartościowany, co może prowadzić do potencjalnych korekt w przyszłości. Historyczne wzorce sugerują, że podobne wyceny często poprzedzają spadki, co czyni to kluczowym wskaźnikiem dla inwestorów.
2. Jak mogą inwestorzy ocenić jakość zysków?
Inwestorzy mogą ocenić jakość zysków, analizując źródła dochodów raportowane przez firmy. Powinni poszukiwać zrównoważonych strumieni przychodów związanych z podstawową działalnością, a nie jednorazowych zysków lub metod inżynierii finansowej.
3. Jakie strategie powinni przyjąć inwestorzy w obecnym otoczeniu rynkowym?
Inwestorzy powinni utrzymywać zdywersyfikowany portfel, przeprowadzać dokładną analizę fundamentalną firm i pozostawać świadomi wycen rynkowych. Nacisk na firmy z przejrzystymi i zrównoważonymi źródłami przychodów zamiast na tych zależnych od nietradycyjnych zysków może pomóc w ograniczeniu ryzyka.
Aby uzyskać więcej informacji i aktualizacji:
MarketWatch
Bloomberg
Reuters
